Hal terakhir yang dibutuhkan Eropa: krisis utang Yunani lainnya

Bagaimana ini untuk deja vu? Krisis utang lainnya sedang terjadi di Eropa.

Yunani membutuhkan kreditor Eropa untuk melepaskan uang tunai dari bailout yang disepakati pada tahun 2015 sehingga dapat melakukan pembayaran utang, tetapi para pejabat berselisih. Investor mulai khawatir, menuntut pengembalian utang Yunani yang lebih tinggi.

Menambah kebingungan adalah peringatan dari Dana Moneter Internasional bahwa utang Yunani tidak berkelanjutan dan pada jalur “eksplosif”, sebuah penilaian yang mencegah dana tersebut berpartisipasi dalam penyelamatan.

Waktunya hampir tidak bisa lebih buruk. Para pemimpin Eropa memiliki banyak hal di piring mereka. Pemilu berlangsung di Belanda, Prancis, dan Jerman. Negosiasi Brexit akan dimulai dalam beberapa minggu.

Namun ancaman Yunani jatuh dari euro menuntut perhatian. Inilah mengapa beberapa minggu ke depan akan menjadi kunci:

Yunani kehabisan uang tunai, tetapi perlu melakukan pembayaran kepada kreditor termasuk Bank Sentral Eropa. Tagihan besar akan jatuh tempo pada bulan Juli.

Jika Yunani tidak dapat melakukan pembayaran, itu akan gagal membayar utangnya dan keluar dari zona euro.

Sementara itu, bailout terbarunya – yang ketiga sejak 2010 – secara efektif dibekukan. Posisi negosiasi pemain utama lebih jauh terpisah daripada pada titik mana pun sejak bailout disepakati pada bulan Juni 2015.

Bahkan ada ketidaksepakatan atas ukuran masalah yang dihadapi Yunani.

“Tinjauan terbaru IMF terhadap posisi utang Yunani secara mengejutkan pesimistis,” kata Jeroen Dijsselbloem, menteri keuangan Belanda yang memimpin pertemuan pejabat keuangan zona euro. “Ini mengejutkan karena Yunani sudah melakukan lebih baik dari yang dijelaskan laporan itu.”

IMF, Yunani dan kreditor yang dipimpin oleh Jerman semuanya memiliki prioritas yang sangat berbeda. Inilah yang diinginkan masing-masing:

IMF telah meminta Yunani untuk membuat perubahan yang lebih ambisius pada ekonominya, termasuk reformasi pasar tenaga kerja. IMF tidak bergabung dengan bailout ketiga ketika pertama kali disepakati pada tahun 2015 karena tidak melihat utang Yunani sebagai berkelanjutan. Ini masih menyatakan bahwa Yunani tidak dapat mandiri tanpa keringanan utang besar.

Kreditor utama Yunani setuju bahwa Athena harus menerapkan reformasi yang diusulkan oleh IMF. Namun, mereka dengan tegas mengesampingkan keringanan utang, posisi yang ditegaskan kembali oleh pejabat keuangan zona euro pada hari Selasa.

Perdana Menteri Yunani Alexis Tsipras, sementara itu, tidak menunjukkan tanda-tanda menyerah pada tuntutan untuk reformasi tambahan. Dia menegaskan bahwa keringanan utang diperlukan sebelum konsesi baru dibuat.

Ini adalah kebuntuan klasik dan investor menonton untuk melihat pesta mana yang berkedip terlebih dahulu.

Tonggak utama berikutnya adalah pertemuan para menteri keuangan zona euro pada 20 Februari – yang terakhir sebelum pemilihan mulai berlumpur perairan politik Eropa. Menyetujui lebih banyak bantuan keuangan untuk Yunani akan menjadi lebih sulit setelah pemilih mulai memberikan suara mereka.

Setelah itu, tagihan akan mulai datang karena. Yunani menghadapi pembayaran ke ECB sekitar € 1,4 miliar pada akhir April dan € 4,1 miliar lainnya pada bulan Juli.

Taruhannya tinggi.

Tingkat pengangguran di Yunani diperkirakan akan berjalan di atas 21% pada tahun 2017. Investasi turun lebih dari 60% dan output telah berkontraksi lebih dari 25% sejak krisis keuangan. Struktur sosial negara itu berjumbai.

Jika kreditor Eropa menolak bantuan lebih lanjut, utang Yunani akan lepas kendali tidak peduli seberapa cepat ekonominya tumbuh, menurut IMF.

Itu hanya akan meninggalkan satu pilihan – meninggalkan euro.

Ted Malloch, pilihan yang diharapkan Presiden Trump untuk duta besar AS untuk Uni Eropa, mengatakan kepada televisi Yunani pada hari Selasa bahwa masa depan zona euro akan diputuskan dalam 18 bulan ke depan.

“Tentu saja akan ada Eropa, apakah zona euro bertahan, saya pikir itu sangat banyak pertanyaan yang ada dalam agenda,” katanya. “Saya pikir kali ini saya harus mengatakan bahwa kemungkinannya lebih tinggi bahwa Yunani sendiri akan keluar dari euro.”

CNNMoney (London) Pertama kali diterbitkan 8 Februari 2017: 12:27 PM ET